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科创在路上,我们都是高材生

时间:2019-07-13作者:爱尔家佳来源:爱尔家佳

2019年7月9日至10日,以“创时代 向未来”为主题的2019第一财经科创大会在上海世博会博物馆举行。会议聚焦科创板市场下的新环境和新机遇,来自上海证券交易所、科创企业、券商、创投、律师事务所、会计师事务所等资本市场各类服务机构的嘉宾围绕科创企业的筛选标准与定价、企业价值经营、估值及投资等方面展开讨论。

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自2018年11月首次明确设立科创板并试点注册制以来,各项建设多线并举,按照“急用先行”原则不断推出和完善各项制度规则。随着审核问询、询价、注册等各环节的稳步进行,截至7月8日,上交所受理144家上市公司的发行上市申请,其中25家获得了证监会的注册允许,1家公司依法终止审核。首批25家企业将在7月22日正式上市,科创板开市已进入“读秒”阶段。

券商:瞄准核心技术,关注价值

微信图片_20190713092701.jpg 科创板的设立对加速中国高科技产业发展具有十分重要的战略意义,科创板定位科创属性,瞄准核心技术。7月8日,上交所网站显示,北京木瓜移动科技股份有限公司(下称“木瓜移动”)审核状态为“终止”,为科创板首家终止审核企业。华泰联合证券董事总经理张东在会上以木瓜移动为例,谈到了科创板的定位与标准。他表示,“科创板首先是一个以信息披露为中心的市场。其次,科创板本身的定位会重点关注发行人的科创属性、技术先进性,以及利用该技术进行生产经营的能力。最后,发行人应当充分披露主要经营的风险。”

科创企业的核心技术与企业的研发投入、研发人员占比直接挂钩,也是科创属性的量化呈现。经第一财经统计,科创板141家受理企业2018年研发支出占营业收入比例的平均值达到10.79%,研发人员占员工总数比例的平均值为31.69%(剔除泽璟制药)。两项指标均高于A股其他板块。

审计机构:财务真实性是重中之重

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毕马威中国华东及华西区资本市场合伙人潘子健指出,“科创企业财务数据的真实性有从中介机构到上交所再到证监会的监督,全程透明的问询过程是科创板非常好的特色之一。”

“从财务方面来说,监管的问询始终围绕财务数据的真实性展开。财务里面有一些不同的视角可以抓,如资产负债表里的应收账款。如果一家企业营业收入每年增长非常大,但是应收账款、应收票据也越来越大,那表示收入没有落袋为安。而收入对应的是成本,一旦收入出现问题,存货往往也会出问题。”

实际上,营业收入的真实性不光是科创板企业的审核重点,也是A股、各资本市场审核的重点。科创板也有自己的特色,科创企业的科技含量通过研发费用的高低可以做出一定程度的呈现。

他还说:“对于会计师事务所对科创企业研发费用的归集问题,也有很多不同的视角可以验证。比如,税务机关认定这家企业加计扣除的范围,和披露的研发费用之间的差异;又比如同行业其他企业的研发投入占比等。”

律师事务所:关注知识产权方面风险

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科创板企业的独特科技属性,涉及知识产权纠纷的风险问题。“如果科创企业有一些知识产权的重大纠纷,必然影响生产经营,会引起监管的关注。我们首先要做一个准确的判断,并且做出评估,得出的结论要做充分的披露,并且有相应的风险提示。”中伦律师事务所合伙人王红燕说道。

此外,王红燕表示,“对第三方知识产权存在重大依赖的问题,发行人的持续经营能力,也被重点关注。科创企业业务应当关注核心技术,如果对许可专利或者第三方知识产权存在重大依赖,可能对持续盈利能力存在影响。”

上市公司是资本市场的基石,是科创板的重要参与者,更是直接受益者。

创投机构:科技创新大视野下的新机遇

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平安创投管理合伙人张江表示:“过往的上市标准当中,更多是企业价值体现在现有的财务状况,比如利润、毛利率等方面。科创板推出以后,能够让企业创新价值更多体现出来,同时投资人也能够更早地参与进来,更多的投资人、二级投资人可以参与到科技创新更早的红利当中去。”

对于科技创新企业来说,研发周期长、业绩成果释放较慢是普遍特点。而在科创板的制度下,允许亏损企业上市。“比如生物医药企业投入比较高,从开始到最后获批上市,平均需要十年的时间。这种情况下,科创板允许亏损企业上市,将大大提前企业能够进入二级市场融资的阶段,也将极大支撑和鼓励这些研发周期比较长的科创企业。”张江补充道。

新材料企业:我们都是“高材生”

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材料,是现代工业的基石,是高新技术发展的基础和先导,材料的发展引领时代的变迁。作为本次大会的重要组成部分,7月10日,由第一财经主办,东证资本和浙大EMBA中心协办的新材料行业沙龙同期举行。浙江大学材料科学与工程学院院长韩高荣教授就新材料技术发展及应用前景进行了高屋建瓴的阐述。来自中金化工材料首席分析师李璇先生、东方花旗投行董事总经理郑睿先生等嘉宾分别就科创板给新材料产业发展带来的巨大机遇以及新材料企业审核主要关注的问题等做了精辟的分享,普遍看好新材料企业在未来科创板市场上的份额提升,并且为新材料企业进军科创板勾勒出了一张清晰的发展地图。

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随后进行的圆桌论坛上,三瑞高材董事长郑柏存先生、爱尔家佳董事长郭焱女士、久日新材董事长赵国锋先生共话《新材料产业创新发展及应用》。久日新材、三瑞高材、爱尔家佳三家企业都是中国高端新材料的生力军,在各自的领域都具有很高的“含科量”,也是各自细分领域的佼佼者。巧合的是,三家企业都有新三板挂牌的经历,其中久日新材已经递交了科创板上市申请并获受理,领跑新材料企业的科创板上市进程。三位成功创业的企业家都有高校和科研院所多年从事技术研发的经历,三位嘉宾对新材料行业的重要战略地位和发展前景充满信心,也对新材料企业构筑核心竞争力、科技人员创业等热点问题发表了独到的见解。

尽管新材料企业的发展仍面临诸多艰巨的挑战,道阻且长。但正如本次第一财经科创大会所讲的“科创在路上”一样,以久日新材、三瑞高材、爱尔家佳为代表的“高材生”(高端新材料生力军)们已经在路上。

中国高端新材料的生力军

文字 | 多转自第一财经

图片 | 均转自第一财经